Populäraste handelsplattformarna just nu
Fundamental analys vs teknisk analys
Fundamental analys kan kontrasteras mot teknisk analys. Medan fundamental analys fokuserar på företagets underliggande värde och dess framtida potential, bygger teknisk analys på att identifiera mönster i prisrörelser och handelsvolymer på marknaden för att förutspå framtida kursutveckling.
Teknisk analys lämpar sig ofta för kortsiktiga affärer, medan fundamental analys är mer inriktad på långsiktiga investeringar.
Vikten av att förstå företagets verksamhet
I grund och botten handlar fundamental analys om att förstå verksamheten.
Med fundamental analys kan du bilda dig en uppfattning om vad som händer ”under huven” på bolaget. Du stänger av marknadsbruset för en stund och fokuserar på vad som händer i företaget.
- Hur ser vinsten och vinstutvecklingen ut?
- Vad har företaget för marginaler och hur ser utvecklingen ut där?
- Är det en sund skuldsättningsgrad i företaget?
Den typen av frågor kan du ställa dig för att förstå om marknadens värdering är rimlig eller inte och vart företaget är på väg.
Ett bra knep är att tänka sig att man ska köpa företaget på riktigt, inte bara en aktie på börsen. Är företaget värt de pengar som säljaren vill ha för sina aktier? Ju bättre du förstår företaget, desto lättare blir det att avgöra om det är en bra investering.
Viktiga nyckeltal
För att värdera företag med fundamental analys används ofta flera nyckeltal för att göra arbetet lättare. Några av de viktigaste inkluderar:
- Substansvärde – Bolagets tillgångar minus skulder.
- P/E-tal (Price/Earnings) – Förhållandet mellan aktiekursen och bolagets vinst per aktie. Ett lågt P/E-tal kan indikera att aktien är undervärderad.
- P/S-tal (Price/Sales) – Förhållandet mellan kurs och försäljning. Lågt P/S innebär att bolaget kan vara undervärderat av marknaden med avseende på omsättningen.
- Direktavkastning – Utdelning per aktie i förhållande till aktiekursen. Är direktavkastningen högre än vanligt kan det indikera att aktien är undervärderad.
Uppgifterna till substansvärde finns i balansräkningen. Vinst och omsättning hittar du i resultaträkningen. Dessa nyckeltal, liksom direktavkastningen, hittar du dock lätt om du använder en nätmäklare som Avanza eller Nordnet, elle en aktiescreener.
Diskonteringsränta och företagsvärdering
Teoretiskt sett är ett företag värt summan av alla dess framtida vinster omräknat till dagens värde. För att räkna om framtida vinster till ett nuvärde används en diskonteringsränta, som motsvarar det avkastningskrav en investerare har. Om avkastningskravet exempelvis är 10 procent, diskonteras framtida kassaflöden med denna ränta. Modellen kallas kassaflödesvärdering (Discounted Cash Flow, DCF).
Denna typ av fundamental analys, eller företagsvärdering om man så vill, är dock mycket svår att behärska. Även bedömningar från professionella värderare kan skilja sig mycket åt beroende på vem man frågar och vilka antaganden som görs. Metoden är alltså spekulativ.
Företagsvärdering utan spekulation
Vill du värdera ett företag med fundamental analys utan att göra för vågade antaganden är det klokt att utgå från historisk vinst istället. Titta på de senaste åren och applicera en vinstmultipel på den årliga vinsten, eventuellt efter att ha gjort en viktning mellan åren.
Vinstmultipeln varierar mellan sektorer och den kan även behöva justeras utifrån företagsspecifika faktorer. Till exempel förtjänar ett företag med stort ägarberoende eller låg skalbarhet en lägre multipel.
Till denna värdering kan man dessutom göra en substansvärdering för att väga in nettovärdet av tillgångarna.
När man gör en värdering utifrån vinsten är det viktigt att normalisera bort vinst som inte är representativ för den ordinarie verksamheten. Samma sak gäller utgifterna. Dessutom bör substansvärdet räknas fram utifrån marknadsvärdet av tillgångarna, inte det bokförda värdet.
LÄS MER HÄR:
-NORDNET
-Cap Trader